导语：比亚迪为何不断地买买买！

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文| 李太白

编辑|卢旭成

8月28日，比亚迪电子（00285.HK）公告称，已经跟JabilInc（捷普公司）附属公司订立协议，比亚迪158亿元收购捷普附属公司位于成都、无锡的产品生产制造业务，含现有客户的零部件生产制造业务。

比亚迪电子2023年8月28日的市值为740.18亿港元，158亿元收购价已占其市值的22.98%；2023年上半年，比亚迪电子营收为561.8亿元，这笔收购占上半年营收的28.12%。不管怎么算，这笔收购都是大手笔。这是比亚迪史上花费最大的一次收购。

比亚迪收购捷普工厂公告（图片来源：比亚迪官网）

王传福为什么胆子那么肥，敢砸158亿元收购捷普工厂？

蓝鲨硬科技认为，原因有以下几个：

01

走向手机供应链上游，获取大客户

比亚迪电子公告称，本次并购是为了拓宽公司智能手机零部件业务，大幅改善客户与产品结构，进一步抓住市场发展机遇。

首先要了解一下捷普是干嘛的。捷普是一家提供综合设计、制造、供应链和产品管理服务的制造解决方案供应商，在全球30个国家有100多个厂区，员工超26万名，2023年以334.78亿美元营收，入选2023年《财富》世界500强（第456位）。捷普在北京、上海、深圳、广州、无锡、武汉、威海、天津、苏州、成都、等地拥有二十多家生产基地和研发中心。

蓝鲨硬科技登录捷普的官网发现，捷普位于四川的工厂（成都工厂），业务包括粘合剂、阳极氧化、自动化、电池管理、计算机辅助设计与制造等。捷普的无锡工厂有6家，分别提供印刷电路板组装、整机装配，印刷电路板组装，冲压、金属、模具和塑胶等服务。据第一财经报道，捷普的四川和无锡工厂有可能是苹果的供应商。

比亚迪电子为啥要收苹果的供应商？比亚迪电子的核心业务有一部分（ODM）是从富士康整建制挖人，逼得富士康老板郭台铭对簿公堂而建立起来的。一直到2022年，比亚迪电子超过98%的收入来自于手机部件、模组及其他产品销售。但随着全球经济放缓，智能手机市场到顶下行，市场调查Omdia数据显示，2023年第2季度全球智能手机出货量为2.66亿台，同比减少9.5%，连续8个季度减少。但头部品牌依然保持了比较大的市场份额，Q2三星占21%排行第1，苹果占17%排行第2（苹果公认最赚钱）。

显然，比亚迪电子收购捷普工厂，是想向智能手机最赚钱的上游和链条进发，通过并购获取苹果等大客户（改善客户结构）。同时，捷普因为服务了全球顶尖的科技公司，也为比亚迪电子下一步在电子制造、新型智能产品、新能源汽车、轨道交通、半导体等领域拓展打下坚实的接触。

比亚迪电子公告称，2023年上半年，受益于海外大客户份额提升，新型智能产品和汽车产品等业务快速增长，收入规模创新高。显然，比亚迪电子已在这些新领域尝到甜头了。比亚迪收购的捷普工厂，也肩负着比亚迪寻找除了手机代工、新能源汽车之外的第三增长曲线的任务。

02

比亚迪有钱

真是钱壮企业家胆。王传福敢于砸158亿元收购捷普工厂，是因为比亚迪真的有钱。据比亚迪集团披露的2023年上半年财报，收入约2601.24亿元，同比增长72.72%，归属于上市公司股东的净利润109.54亿元。比亚迪的钱主要靠卖新能源车赚的，半年报披露，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约2088.24亿元；比亚迪手机部件、组装及其他产品业务（比亚迪电子）的收入为510.90亿元。

比亚迪半年报（图片来源：比亚迪）

03

比亚迪有成功并购经验

很多人会觉得比亚迪吃下捷普工厂有点冒险，怕吃不下还弄坏了肚子。但对并购狂人王传福应该没有太多压力。现在成为比亚迪集团“现金牛”的汽车业务，也是王传福2003年砸巨资2.96亿元并购秦川汽车来的。当时只是做电池的比亚迪，王传福说要收购秦川汽车进军造车行业，其流通股大股东、高管团队都极力反对，消息传出后股票直接跳水下跌（下跌21%，随后两天蒸发27亿港元），王传福顶住了压力坚持并购。现在事实和业绩证明王传福的战略预判的正确和前瞻性。除了秦川汽车，王传福还并购了北京汽车磨具厂等。奉行供应链上下游都自己做的王传福，除了自己做之外，买买买已成为习惯。

04

比亚迪有可靠团队接盘

并购捷普工厂这样成熟的公司和业务，尽管会有相应的约束条款，比如核心管理层的稳定，比如2-3年的业绩和客户的稳定等，但最大的挑战在于，当原来成熟的管理团队因为并购换了东家要离去，并购方能不能无缝接盘并保证业务的稳定增长。这对并购方提出了很高的团队要求。比亚迪的团队紧跟着王传福的并购步伐，吃下了秦川汽车，吃下了北京汽车磨具厂等，都能将并购来的企业做大做强。有操盘实力的团队才不怕创始团队分崩离析。

捷普工厂（图片来源：JABIL官网）

05

比亚迪有强大的工厂基因

比亚迪这次并购的是捷普工厂，跟之前比亚迪电子做的安卓手机代工厂类似，都是高科技工厂。比亚迪对自建或收购一个现代化工厂比较熟悉。早期，王传福愣是以200多万元投入，构建机器+人工的半自动化产线，靠成本优势打败了三洋电机2000万/条的高阶产线。比亚迪做工厂知道核心成功要素：价格、品质、效率，王传福总能找到压缩成本的路子。比如被长城汽车诟病的高压油箱问题，就是用混动汽车发动机去驱动电机实现环保达标的。工厂基因让王传福对于如何接手捷普工厂，如何从捷普工厂学习更先进的工艺从而应用到比亚迪所有的工厂上去充满了“自信”。